12.12.2016
By Shanny Basar

Margin Rules May Shift OTC Trading

The Bank for International Settlements warned that new margin requirements for uncleared derivatives could raise costs and encourage a shift of more interest rate trading onto exchanges and into central clearing.

The new variation margin rules for uncleared over-the-counter derivatives will come into effect on 1 March 2017 and will immediately apply to a wide variety of counterparties including a variety of dealers, buyside firms, pension funds and corporates. The initial margin rules came into force in September this year for the largest swap dealers in the United States, Japan and Canada, and the next phase begin in January 2017. Margin rules will be implemented in Europe and Asia next year.

The BIS said in its latest quarterly review yesterday: “Such margining requirements could raise the costs of OTC trading and thereby encourage a shift in trading activity to exchanges.”

The study found that the average daily turnover of US dollar-denominated interest rate derivatives nearly doubled while the turnover of euro-denominated instruments has halved between 2013 and the 2016 BIS Triennial Central Bank Survey.

“Negative interest rates in the eurozone may have been another factor dampening the demand for euro-denominated interest rate derivatives,” said the BIS. “Negative rates imply an additional cost of holding euro-denominated derivatives, as any cash deposited for margin requirements incurs a negative return.”

The review continued that OTC markets have adapted to regulatory changes by a wider adoption of portfolio compression which allows counterparties to “tear-up” offsetting trades in their portfolios to reduce the notional outstanding and number of line items in their portfolio while maintaining the same risk exposure. “The increasing use of clearing houses has facilitated trade compression, as they allow for an efficient identification of offsetting exposures,” added the BIS.

As a result more than 70% of notional values are now centrally cleared in all major currency segments in interest rate derivatives and electronic trading platforms, including swap execution facilities in the US, have made inroads. At  the end of June 2016, 75% of dealers’ outstanding OTC interest rate derivatives contracts were against central counterparties, compared with 37% for credit derivatives and less than 2% for foreign exchange and equity derivatives.

The BIS said: “Regulators continue to expand clearing requirements, and many are also starting to require higher capital and margin for non-centrally cleared derivatives. This strengthens the incentive to move trades to CCPs. In the United States and other key markets, margining requirements began to be phased in starting in September 2016, so their impact on clearing will only become clear in future data.”

Ciaran O’Flynn, EMEA head of bank resource management at Morgan Stanley spoke on a panel at the Trade Execution Legal Forum in London last week hosted by the International Swaps and Derivatives Association.

O’Flynn said: “There is a mountain of documentation for uncleared margins and it hard to see past the next three to four months. It is extremely challenging as each large liquidity provider has thousands of documents that need to be sent out and returned.”

This month Isda published a guidance note for the market on the standardization of the variation margin documentation which provides terms for collateralizing derivatives transactions.

Isda said in a statement: “For many, the March 1, 2017 regulatory date may be a good opportunity to make a change, but the optimal level of market standardization may not be adopted in a single step. Market participants should continue to review their collateral terms and consider how they could benefit from greater standardization, even after the regulations are live.”

J. Christopher Giancarlo, commissioner at the US regulator Commodity Futures Trading Commission, said in a speech at the Isda forum that the margin rules have been made more challenging due to the short implementation timeframe imposed by regulators.

“Unfortunately, regulators imposed an unrealistic deadline on the marketplace and seem intent on sticking to that deadline regardless of the effect on the health of the market and market participants,” said Giancarlo. “As the variation margin deadline approaches, I call on my fellow regulators to determine the market’s readiness and help ease the transition as much as possible to ensure the orderly functioning of the marketplace.”

Edwin Schooling Latter, head of markets policy at the Financial Conduct Authority, the UK regulator, said at the Isda forum: “Huge efforts are being made to implement the margin standards.”

Last month TriOptima and LCH both said they would offer services for the incoming variation margin rules

TriOptima, Icap’s unit which provides post-trade infrastructure for OTC derivatives, has launched triResolve Margin, which provides an automated and exception-based margin processing solution and a variety of institutions including the buyside and corporates such as Delta Air Lines have signed up to the new web-based collateral management service.

LCH, the clearing business owned by the London Stock Exchange Group, is launching LCH SwapAgent in the first half of next year for processing trades in the OTC bilateral rates and foreign exchange markets. When using SwapAgent, LCH will not become the clearing counterparty but will act as an independent calculation agent, facilitating the calculation and exchange of bilateral margin. Clients will be able to use the service for standardized document terms, trade processing, margining and payment processing.

Eleven dealers have confirmed their support for LCH SwapAgent including Bank of America Merrill Lynch, Barclays, BNP Paribas, Citi, Credit Suisse, Deutsche Bank, Goldman Sachs, HSBC, J.P. Morgan, Morgan Stanley and RBS.

More on the margin rules: 

Đọc Truyện Ngôn Tình Online
Đọc truyện ngôn tình online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện kiếm hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện tiên hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Tiểu Thuyết Online
Đọc truyện tiểu thuyết gây cấn online cập nhật liên tục
Hướng Dẫn Nấu Ăn các món ăn đặc sản
Khám phá du lịch Việt Nam du lịch giá rẻ
Trang điểm làm đẹp tự nhiên hàn quốc
Trang điểm làm đẹp tự nhiên nhật bản
Review điện thoại sản phẩm công nghệ mới mỗi ngày
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P1 Bro là một dự án mã nguồn mở, cung cấp cho người dùng một giải pháp giám sát hệ thống, phân tích lưu lượng, thay đổi dữ liệu gói tin
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM hỗ trợ triển khai trên nhiều nền tảng hệ điều hành, kiến trúc CPU khác nhau; với phiên bản miễn phí
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM trong việc phân tích dữ liệu gói tin PCAP được thu thập từ dữ liệu tcpdump
bảo mật mạng Các bài nghiên cứu, xây dựng giải pháp mạng, phương pháp tấn công mạng; hệ thống IDS, network security monitoring; tường lửa,…
giới thiệu Intel Edison Các bài viết giới thiệu Intel Edison trong phát triển IoT và bảo mật.
Intel Edison – Wifi và ứng dụng trong mô hình mạng – P5 Intel Edison được tích hợp sẵn tính năng thu, phát Wifi giúp cho người dùng linh động trong việc phát triển các mô hình IoT cho từng trường hợp cụ thể. Trong bài viết này, tôi sẽ thực hiện hướng dẫn các kỹ thuật điều chỉnh và tùy biến mạng Wifi để ứng dụng vào môi trường mạng TCP/IP.
Giới thiệu Intel Edison Intel Edison là một kiến trúc máy tính có kích thước khá nhỏ tương đương một con tem; nó sẽ thay đổi cách nhìn của bạn về hệ thống tích hợp trong tương lai với sự phát triển ngày càng rộng rãi xu hướng IoT.
Intel Edison – Bluetooth – P2 Intel Edison được tích hợp sẵn Bluetooth Smart/Low Energy (BLE) cho phép bạn có thể kết nối đến Edison từ điện thoại thông minh và phù hợp cho bất kỳ dự án IoT nào mà bạn sẽ thực hiện trong tương lai thông qua Bluetooth.
Intel Edison – Tùy biến Bluetooth – P3 Mã nguồn BlueZ được cài đặt trên nền Yocto Linux cho phép người dùng Intel Edison tùy biến mạnh mẽ các thông số bluetooth một cách dễ dàng thông qua các tập tin cấu hình.
Tấn công máy tính Windows sử dụng Responder Việc tận dụng các tính năng phần cứng từ Edison (Wireless, Wired hardware) và tính tương thích mạnh mẽ của Yocto linux đã giúp choviệc phát triển các dạng tấn công trên môi trường đòi hỏi tính linh động trở nên dễ dàng.
Truyện tiểu thuyết tiểu thuyết cập nhật mới
Thủ thuật chương trình
Hướng dẫn làm trang sức tự làm trang sức đẹp và dễ dàng
Giới thiệu SDR – Ứng dụng MATLAB và RTL-SDR trong nghiên cứu sóng vô tuyến SDR cung cấp những khả năng phát triển linh động hơn nhiều so với phương pháp truyền thống sử dụng Crystal Radio Set rtl-sdr

Giới thiệu SDR – Theo dõi thông tin chuyến bay sử dụng MATLAB và RTL-SDR thu nhận tín hiệu ADS-B Automatic Dependent Surveillance Broadcast (ADS-B) là một công nghệ được sử dụng trong việc giám sát vị trí của máy bay khi đang hoạt động trên không. ADS-B cho phép máy bay gởi dữ liệu định kỳ theo khoảng thời gian cố định nhằm thông báo các thông tin như vị trí, độ cao, tốc độ, mã chuyến bay, số hiệu máy bay và các thông tin khác.

(Visited 425 times, 1 visits today)

Other articles

  1. Fintech Grows in State Street Global Exchange

    The custody bank is investing $550m in digitizing its business over four years.

  2. In an electronic market, personal relationships still matter.

  3. Institutional demand for efficient trading in size XL is as strong as ever.

  4. Harnessing Trade Data — Smartly

    FX and ETFs are seen as especially data-hungry areas.

  5. Coming Soon: A Blockchain ATS

    Equichain to pilot end-to-end execution to custody blockchain.