By Terry Flanagan

FX Traders Assess U.S. Regs

Sponsored By
<div class='u-text-m u-line-h-m'>Portware</div>
This entry is part 4 in the series FX Trading Platforms: Beyond Execution
This entry is part 4 in the series FX Trading Platforms: Beyond Execution


As a global market, foreign exchange trading is subject to as many rulesets as there are tradeable currencies.

While specifics can vary widely, there is some commonality in the broad aims emanating from Washington and Brussels.

“The disposition of the regulators right now is about eliminating pockets of opacity, wherever they can find it,” said John Adam, global head of product strategy at trading-technology provider Portware, a FactSet company. “They want the market as transparent, audited, and externalized as possible.”  

“Many of our clients’ goals are about increased levels of audit transparency and retrievability of data,” Adam told Markets Media. “It really comes down to two questions: One, why did you trade with this counterparty? And two, why did you trade at this price, or why did you give up this other good price?”

The massive FX market, which trades an estimated $5.3 trillion per day, was historically a lightly regulated market conducted over the counter, i.e. via private telephone negotiations. In the wake of the 2008-2009 global financial crisis that exposed a lack of transparency in some areas of financial markets — as well as several well-publicized FX trading scandals — regulators are getting more involved.

In the U.S., the Securities and Exchange Commission and the Commodity Futures Trading Commission “have mandated that swaps trading for interest rates, FX, and FX non-deliverable forwards must be conducted on a swap execution facility,” Adam said. “That’s regulators sending a message of ‘We don’t like the capacity for risk in this market, so we want mandate trading on an execution platform that’s going to enable us to keep a better eye on what’s going on’.”

John Adam, Portware

John Adam, Portware

The first SEFs went live in October 2013, and while the trading venues have gained baseline acceptance, broad uptake has yet to occur. Clarification on some specific rules pertaining to trade reporting and other aspects of the SEF user experience are likely to move the needle on that this year, according to Robert Savage, chief executive officer of quantitative hedge fund CCTrack Solutions.  

Another item under regulatory review is ‘last look’ liquidity, which allows FX market makers to reject or delay an order before it is filled. The protocol is meant to deepen liquidity, but it can be problematic for an electronic trader who’s unclear about whether an order will be filled.

“This is something that needs to be addressed in that the market-making function in foreign exchange has been shifting from major banks to high-frequency traders,” Savage said. “Last look has been used by some of the larger FX bank traders, and some high-frequency traders, to enhance profitability. I think any regulations that move out from that may well affect market liquidity, but it’s not clear how it would play out.”  

As the main U.S. post-crisis financial regulation, Dodd-Frank didn’t target the FX market specifically, but the impact of its risk-damping objectives continue to be felt. One unintended consequence is that it’s considerably more difficult for an FX manager to open up shop.

“It’s a world of difference,” said Philip Simotas, portfolio manager at $400 million global macro manager ROW Asset Management. “Because of regulation, it has become more expensive for the banks to take on new clients, and they have become much more finicky and much more stringent about who they will accept as a customer.”

“You’re not profitable to a bank until you get to a certain level, which is in the hundreds of millions” of dollars in assets under management, Simotas said. “Even then, there are questions about their willingness to work with you in terms of finding the right solutions in terms of margin, trading venues, cost, access to the market, everything. It’s just a lot more difficult.”

Another unintended consequence of regulation pertains to the light being shone on the FX market, which presents a mixed bag for the end user.

“Transparency gives me more information and helps me be smarter about my risk,” said Savage. “That said, transparency does not beget liquidity. Some of the push for transparency has actually hurt liquidity. At the end of the day, the information that I garner from a more transparent market doesn’t necessarily compensate for the fact that it’s a less liquid one.”

“I’m not convinced that the steps that the regulators have put in for transparency have made markets that much less liquid, but it has made clear just how illiquid they can be at certain times,” Savage continued. “The real threat in the foreign exchange market is that we’re going to have ‘flash crash’-type scenarios pop up across currencies. No amount of regulation is going to get rid of those.”

Featured image by lovebeer/Dollar Photo Club

Đọc Truyện Ngôn Tình Online
Đọc truyện ngôn tình online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện kiếm hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện tiên hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Tiểu Thuyết Online
Đọc truyện tiểu thuyết gây cấn online cập nhật liên tục
Hướng Dẫn Nấu Ăn các món ăn đặc sản
Khám phá du lịch Việt Nam du lịch giá rẻ
Trang điểm làm đẹp tự nhiên hàn quốc
Trang điểm làm đẹp tự nhiên nhật bản
Review điện thoại sản phẩm công nghệ mới mỗi ngày
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P1 Bro là một dự án mã nguồn mở, cung cấp cho người dùng một giải pháp giám sát hệ thống, phân tích lưu lượng, thay đổi dữ liệu gói tin
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM hỗ trợ triển khai trên nhiều nền tảng hệ điều hành, kiến trúc CPU khác nhau; với phiên bản miễn phí
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM trong việc phân tích dữ liệu gói tin PCAP được thu thập từ dữ liệu tcpdump
bảo mật mạng Các bài nghiên cứu, xây dựng giải pháp mạng, phương pháp tấn công mạng; hệ thống IDS, network security monitoring; tường lửa,…
giới thiệu Intel Edison Các bài viết giới thiệu Intel Edison trong phát triển IoT và bảo mật.
Intel Edison – Wifi và ứng dụng trong mô hình mạng – P5 Intel Edison được tích hợp sẵn tính năng thu, phát Wifi giúp cho người dùng linh động trong việc phát triển các mô hình IoT cho từng trường hợp cụ thể. Trong bài viết này, tôi sẽ thực hiện hướng dẫn các kỹ thuật điều chỉnh và tùy biến mạng Wifi để ứng dụng vào môi trường mạng TCP/IP.
Giới thiệu Intel Edison Intel Edison là một kiến trúc máy tính có kích thước khá nhỏ tương đương một con tem; nó sẽ thay đổi cách nhìn của bạn về hệ thống tích hợp trong tương lai với sự phát triển ngày càng rộng rãi xu hướng IoT.
Intel Edison – Bluetooth – P2 Intel Edison được tích hợp sẵn Bluetooth Smart/Low Energy (BLE) cho phép bạn có thể kết nối đến Edison từ điện thoại thông minh và phù hợp cho bất kỳ dự án IoT nào mà bạn sẽ thực hiện trong tương lai thông qua Bluetooth.
Intel Edison – Tùy biến Bluetooth – P3 Mã nguồn BlueZ được cài đặt trên nền Yocto Linux cho phép người dùng Intel Edison tùy biến mạnh mẽ các thông số bluetooth một cách dễ dàng thông qua các tập tin cấu hình.
Tấn công máy tính Windows sử dụng Responder Việc tận dụng các tính năng phần cứng từ Edison (Wireless, Wired hardware) và tính tương thích mạnh mẽ của Yocto linux đã giúp choviệc phát triển các dạng tấn công trên môi trường đòi hỏi tính linh động trở nên dễ dàng.
Truyện tiểu thuyết tiểu thuyết cập nhật mới
Thủ thuật chương trình
Hướng dẫn làm trang sức tự làm trang sức đẹp và dễ dàng
Giới thiệu SDR – Ứng dụng MATLAB và RTL-SDR trong nghiên cứu sóng vô tuyến SDR cung cấp những khả năng phát triển linh động hơn nhiều so với phương pháp truyền thống sử dụng Crystal Radio Set rtl-sdr

Giới thiệu SDR – Theo dõi thông tin chuyến bay sử dụng MATLAB và RTL-SDR thu nhận tín hiệu ADS-B Automatic Dependent Surveillance Broadcast (ADS-B) là một công nghệ được sử dụng trong việc giám sát vị trí của máy bay khi đang hoạt động trên không. ADS-B cho phép máy bay gởi dữ liệu định kỳ theo khoảng thời gian cố định nhằm thông báo các thông tin như vị trí, độ cao, tốc độ, mã chuyến bay, số hiệu máy bay và các thông tin khác.

(Visited 16 times, 1 visits today)

Related articles

  1. Negative Yields Vex Bond Managers

    Bill Street, SSGA's head of EMEA investing, helps clients navigate low rates, negative yields and market volat...

  2. Securing the Enterprise with 'Big Data'

    'Big data' can make detecting network breaches simpler, if implemented correctly.

  3. 'Broker Bill' Assessed

    Legislation aims to divert some industry influence from exchanges to brokers.

  4. OPR Changes May Bring ‘Upheaval’ to Bay Street

    The removal of protection for some trading venues spells complexity for Canadian market participants.

  5. Fintech in Futures

    FCMs are seeking to exploit financial technology for all it's worth.