12.09.2016
By Shanny Basar

Derivatives Trading Needs Equivalence

Market participants warned that global liquidity will continue to fragment if regulators do not harmonize rules on cross-border derivatives trading before new regulations come into force in the European Union.

Scott O’Malia, chief executive of Isda said at the derivatives trade association’s Trade Execution Legal Forum in London today that cross-border issues need to be resolved to maintain the global nature of the derivatives market. He continued that it would be hugely helpful for the market if MiFID II, which will come into force in the EU in 2018,  and the requirements of the US Dodd-Frank act in the US are aligned for swap execution facilities in particular.

In clearing for example, the European Commission said this year that US central clearing counterparties registered with the Commodity Futures Trading Commission, the US regulator, were equivalent to CCPs regulated by the EU. Therefore trades cleared by a US CCP do not need more capital under Emir, the EU clearing regulations.

O’Malia said: “There has been progress on CCPs but it was hardly ideal as the process took three years. If that is repeated with trading venues it will be very damaging and there will a super size chasm in global liquidity.”

Edwin Schooling Latter, head of markets policy at the Financial Conduct Authority, the UK regulator, said at the forum that the final details of EU equivalence for US trading platforms are being considered.

“The prize for mutual equivalence is substantial,” added Schooling Latter. “There will be deeper liquidity, efficiency and distribution of risk.”

Schooling Latter explained that the key difference between the EU and US regulations for trading venues related to best execution. MiFID II requires public pre-trade transparency while US SEFs have a central limit order book and require request for quotes to be sent to three counterparties.

J. Christopher Giancarlo, commissioner at the CFTC made a speech at the forum about technological disruption, changing market liquidity and global fragmentation in the derivatives market.

On fragmentation, Giancarlo said the CFTC’s swaps trading regulatory framework has driven global market participants away from transacting with entities subject to US regulation.

“Overseas market participants avoid financial firms bearing the scarlet letters of “US person” in certain swaps products to steer clear of the CFTC’s problematic regulations,” he said. “As a result, non-US market participants’ efforts to escape the CFTC’s flawed swaps trading rules are fragmenting global swaps trading and driving global capital away from US markets.”

He continued that this accelerated since the launch of mandatory trading on swap execution facilities in the US in February 2014, liquidity has split between an on-SEF, US person market on one side and an off-SEF, non-US person market on the other.

“Divided markets are more brittle, with shallower liquidity, posing a risk of failure in times of economic stress or crisis,” he added. “Fragmentation has increased firms’ operational risks as they structure themselves to avoid U.S. rules and manage multiple liquidity pools in different jurisdictions (e.g.,through different affiliates).”

Giancarlo recommended that the CFTC revisit its “flawed” swaps trading rules to better align them to market dynamics to allow US swap intermediaries to fairly compete and reverse the fragmentation.

He continued that these flawed rules together with the evolution of some trading markets from dealer to agency models and the impact of US and European monetary policy has led to more episodic trading liquidity and sharper volatility.

“We can no longer continue to avoid the question of whether the amount of capital that bank regulators have caused traditional dealers to take out of trading markets is at all calibrated to the amount of capital needed to be kept in global markets to support the health and durability of the global financial system,” Giancarlo added. “If the next financial crisis is not to be a crisis of market liquidity, then the time has come for both market and bank prudential regulators to devote full attention and concern to the changed nature of trading liquidity.”

More on equivalence: 

Đọc Truyện Ngôn Tình Online
Đọc truyện ngôn tình online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện kiếm hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện tiên hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Tiểu Thuyết Online
Đọc truyện tiểu thuyết gây cấn online cập nhật liên tục
Hướng Dẫn Nấu Ăn các món ăn đặc sản
Khám phá du lịch Việt Nam du lịch giá rẻ
Trang điểm làm đẹp tự nhiên hàn quốc
Trang điểm làm đẹp tự nhiên nhật bản
Review điện thoại sản phẩm công nghệ mới mỗi ngày
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P1 Bro là một dự án mã nguồn mở, cung cấp cho người dùng một giải pháp giám sát hệ thống, phân tích lưu lượng, thay đổi dữ liệu gói tin
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM hỗ trợ triển khai trên nhiều nền tảng hệ điều hành, kiến trúc CPU khác nhau; với phiên bản miễn phí
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM trong việc phân tích dữ liệu gói tin PCAP được thu thập từ dữ liệu tcpdump
bảo mật mạng Các bài nghiên cứu, xây dựng giải pháp mạng, phương pháp tấn công mạng; hệ thống IDS, network security monitoring; tường lửa,…
giới thiệu Intel Edison Các bài viết giới thiệu Intel Edison trong phát triển IoT và bảo mật.
Intel Edison – Wifi và ứng dụng trong mô hình mạng – P5 Intel Edison được tích hợp sẵn tính năng thu, phát Wifi giúp cho người dùng linh động trong việc phát triển các mô hình IoT cho từng trường hợp cụ thể. Trong bài viết này, tôi sẽ thực hiện hướng dẫn các kỹ thuật điều chỉnh và tùy biến mạng Wifi để ứng dụng vào môi trường mạng TCP/IP.
Giới thiệu Intel Edison Intel Edison là một kiến trúc máy tính có kích thước khá nhỏ tương đương một con tem; nó sẽ thay đổi cách nhìn của bạn về hệ thống tích hợp trong tương lai với sự phát triển ngày càng rộng rãi xu hướng IoT.
Intel Edison – Bluetooth – P2 Intel Edison được tích hợp sẵn Bluetooth Smart/Low Energy (BLE) cho phép bạn có thể kết nối đến Edison từ điện thoại thông minh và phù hợp cho bất kỳ dự án IoT nào mà bạn sẽ thực hiện trong tương lai thông qua Bluetooth.
Intel Edison – Tùy biến Bluetooth – P3 Mã nguồn BlueZ được cài đặt trên nền Yocto Linux cho phép người dùng Intel Edison tùy biến mạnh mẽ các thông số bluetooth một cách dễ dàng thông qua các tập tin cấu hình.
Tấn công máy tính Windows sử dụng Responder Việc tận dụng các tính năng phần cứng từ Edison (Wireless, Wired hardware) và tính tương thích mạnh mẽ của Yocto linux đã giúp choviệc phát triển các dạng tấn công trên môi trường đòi hỏi tính linh động trở nên dễ dàng.
Truyện tiểu thuyết tiểu thuyết cập nhật mới
Thủ thuật chương trình
Hướng dẫn làm trang sức tự làm trang sức đẹp và dễ dàng
Giới thiệu SDR – Ứng dụng MATLAB và RTL-SDR trong nghiên cứu sóng vô tuyến SDR cung cấp những khả năng phát triển linh động hơn nhiều so với phương pháp truyền thống sử dụng Crystal Radio Set rtl-sdr

Giới thiệu SDR – Theo dõi thông tin chuyến bay sử dụng MATLAB và RTL-SDR thu nhận tín hiệu ADS-B Automatic Dependent Surveillance Broadcast (ADS-B) là một công nghệ được sử dụng trong việc giám sát vị trí của máy bay khi đang hoạt động trên không. ADS-B cho phép máy bay gởi dữ liệu định kỳ theo khoảng thời gian cố định nhằm thông báo các thông tin như vị trí, độ cao, tốc độ, mã chuyến bay, số hiệu máy bay và các thông tin khác.

(Visited 236 times, 1 visits today)

Related articles

  1. FX Forwards Move Toward Clearing Mandate

    The European Commission is due to proposal new rules on CCPs in June.

  2. Improve the regulatory framework while enhancing the safety and stability of derivatives markets.

  3. European ETF Liquidity in Focus

    EU is reviewing whether to force euro clearing to move from the UK.

  4. Buy Side Responds to Esma on Clearing Swaps

    The EU proposes lifting derivatives clearing obligations for pensions and some companies.

  5. U.S. Buy Side Split on 'Brexit'

    Eurex CEO says Brexit is the issue on everybody’s mind.