By Shanny Basar

Buy Side Supplies Bond Liquidity

This entry is part 21 in the series Corporate Bond Trading Content (9/16-1/17)

Asset managers provided half of the liquidity on MarketAxess’ all-to-all trading platform in the second half of last year, highlighting the change in market structure as banks have withdrawn from the market.

New regulations and increased capital requirements have forced banks to cut their balance sheets and reduce market making in fixed income, making it more difficult for investors to trade large blocks. As a result MarketAxess, the electronic bond trading venue, launched Open Trading which also allows buy-side firms to trade with one another in alliance with BlackRock. This alliance was expanded from the US into European credit markets in January 2015.

Gareth Coltman, European head of product management at MarketAxess, told Markets Media: “There are more than 270 buy-side firms and 40 banks using Open Trading in Europe. In the second half of 2016, liquidity provided on Open Trading was spilt 50/50 between banks and the buy side.”

He continued that Open Trading is growing very fast and the firm is connecting new pools of liquidity. “For example, last year we launched Private Axes which lets buy-side clients and banks advertise liquidity anonymously,” Coltman said.

MarketAxess reported last month that total global volume in Open Trading was $167bn through December 16, 83% more than in all of 2015. Open Trading volume was 13% of the total record trading volume of $1.3 trillion executed in credit products. MarketAxess estimated that liquidity takers saved over $100m in transaction costs through Open Trading last year as buy-side firms trading with one another transact at narrower spreads.

Coltman added that in the last 12 to 18 months there has been a growth in continental European clients on MarketAxess and there are now more than 400 active in the region.

In a recent report consultancy Greenwich Associates said Bloomberg, MarketAxess and Tradeweb are the three biggest corporate bond trading venues for US and European credit investors. MarketAxess has 80% market share in the US while Bloomberg leads in Europe with 73% market share.

Kevin McPartland, head of research for market structure and technology at Greenwich Associates, said in the report: “When Greenwich Associates interview data is combined across the two regions, the gap between the top two shrinks dramatically. Last but not least, Tradeweb has grown from a near-standing start just a few years ago. All are vying for more lucrative block-sized trades over $2m that have until recent years eluded online platforms.”

From the beginning of 2018 the introduction of MiFID II regulations will further change the fixed income market in Europe through new pre-trade and post-trade transparency requirements.

Coltman said: “Our overall strategy is providing management of the full trade lifecycle from pre-trade and execution through to post-trade via Trax.”

Trax is the MarketAxess subsidiary which provides trade matching, regulatory reporting and market data.

For example, MiFID II also requires asset managers to provide more evidence to their clients that they have tried to achieve best execution, but there is no centralised fixed income data in Europe. In 2015 launched Axess All, an intra-day trade tape for European fixed income markets, providing aggregated volume and pricing for the most actively traded fixed income instruments.

“Axess All uses Trax data to form a Trace-like view of European trading,” said Coltman. “Clients can compare executions to volume weighted average prices on Trax that day, similar to an equity benchmark.”

Greenwich said Trax acts as Europe’s answer to Trace in the US which was only achieved through a regulatory mandate.

Coltman continued that MarketAxess also provides a composite price from a variety of data sources to provide a real-time comparison before trading. “This can help provide evidence of best execution as illiquid bonds, particularly corporate credit, may not have a number of competing quotes,” he added.

Greenwich said: “In a market where dealers are less willing to make prices in general and investors are increasingly able to place resting orders with price limits into the market, a source of conflict-free theoretical pricing can help encourage trading where none would have happened before.”

A note from law firm Clifford Chance said a benchmark pricing service for best execution would need to draw data from more than one source; include real trade data wherever possible; provide for checks to ensure that inappropriate information does not distort the output (e.g., excluding data for unusually large trades); and involve an element of back-testing. Clifford Chance said: “Based on the methodology and variety of component sources described above, it seems likely that the MarketAxess Composite Price should be considered to be an adequate benchmark for the purposes of assessing and monitoring best execution.”

Last November Trax launched Insight+ for clients to efficiently control their reporting responsibilities and which supports testing for MiFID II transaction reporting through an Approved Reporting Mechanism (ARM) and pre-trade transparency and trade reporting obligations through an Approved Publication Arrangement (APA).

Coltman said: “One of our biggest differentiators is being able to integrate market data into the trading platform and also report through a MiFID II APA so clients have the complete package.”

Đọc Truyện Ngôn Tình Online
Đọc truyện ngôn tình online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện kiếm hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Kiếm Hiệp Online
Đọc truyện tiên hiệp gây cấn online cập nhật liên tục
Đọc Truyện Tiểu Thuyết Online
Đọc truyện tiểu thuyết gây cấn online cập nhật liên tục
Hướng Dẫn Nấu Ăn các món ăn đặc sản
Khám phá du lịch Việt Nam du lịch giá rẻ
Trang điểm làm đẹp tự nhiên hàn quốc
Trang điểm làm đẹp tự nhiên nhật bản
Review điện thoại sản phẩm công nghệ mới mỗi ngày
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P1 Bro là một dự án mã nguồn mở, cung cấp cho người dùng một giải pháp giám sát hệ thống, phân tích lưu lượng, thay đổi dữ liệu gói tin
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM hỗ trợ triển khai trên nhiều nền tảng hệ điều hành, kiến trúc CPU khác nhau; với phiên bản miễn phí
Phân tích lưu lượng mạng – BRO NSM – P2 Bro NSM trong việc phân tích dữ liệu gói tin PCAP được thu thập từ dữ liệu tcpdump
bảo mật mạng Các bài nghiên cứu, xây dựng giải pháp mạng, phương pháp tấn công mạng; hệ thống IDS, network security monitoring; tường lửa,…
giới thiệu Intel Edison Các bài viết giới thiệu Intel Edison trong phát triển IoT và bảo mật.
Intel Edison – Wifi và ứng dụng trong mô hình mạng – P5 Intel Edison được tích hợp sẵn tính năng thu, phát Wifi giúp cho người dùng linh động trong việc phát triển các mô hình IoT cho từng trường hợp cụ thể. Trong bài viết này, tôi sẽ thực hiện hướng dẫn các kỹ thuật điều chỉnh và tùy biến mạng Wifi để ứng dụng vào môi trường mạng TCP/IP.
Giới thiệu Intel Edison Intel Edison là một kiến trúc máy tính có kích thước khá nhỏ tương đương một con tem; nó sẽ thay đổi cách nhìn của bạn về hệ thống tích hợp trong tương lai với sự phát triển ngày càng rộng rãi xu hướng IoT.
Intel Edison – Bluetooth – P2 Intel Edison được tích hợp sẵn Bluetooth Smart/Low Energy (BLE) cho phép bạn có thể kết nối đến Edison từ điện thoại thông minh và phù hợp cho bất kỳ dự án IoT nào mà bạn sẽ thực hiện trong tương lai thông qua Bluetooth.
Intel Edison – Tùy biến Bluetooth – P3 Mã nguồn BlueZ được cài đặt trên nền Yocto Linux cho phép người dùng Intel Edison tùy biến mạnh mẽ các thông số bluetooth một cách dễ dàng thông qua các tập tin cấu hình.
Tấn công máy tính Windows sử dụng Responder Việc tận dụng các tính năng phần cứng từ Edison (Wireless, Wired hardware) và tính tương thích mạnh mẽ của Yocto linux đã giúp choviệc phát triển các dạng tấn công trên môi trường đòi hỏi tính linh động trở nên dễ dàng.
Truyện tiểu thuyết tiểu thuyết cập nhật mới
Thủ thuật chương trình
Hướng dẫn làm trang sức tự làm trang sức đẹp và dễ dàng
Giới thiệu SDR – Ứng dụng MATLAB và RTL-SDR trong nghiên cứu sóng vô tuyến SDR cung cấp những khả năng phát triển linh động hơn nhiều so với phương pháp truyền thống sử dụng Crystal Radio Set rtl-sdr

Giới thiệu SDR – Theo dõi thông tin chuyến bay sử dụng MATLAB và RTL-SDR thu nhận tín hiệu ADS-B Automatic Dependent Surveillance Broadcast (ADS-B) là một công nghệ được sử dụng trong việc giám sát vị trí của máy bay khi đang hoạt động trên không. ADS-B cho phép máy bay gởi dữ liệu định kỳ theo khoảng thời gian cố định nhằm thông báo các thông tin như vị trí, độ cao, tốc độ, mã chuyến bay, số hiệu máy bay và các thông tin khác.

(Visited 400 times, 1 visits today)

Related articles

  1. New FCA Head For Fund Management Review

    MiFID II introduces changes to transaction reporting from 3 January 2018.

  2. Currency Symbols

    A global code of conduct for foreign exchange has been published.

  3. Europe Leads Sustainable Investing

    Lack of robust data is greatest barrier to ESG adoption.

  4. Trading Europe From ‘Across the Pond’

    Volumes remain divided on national lines on the European securities settlements platform.

  5. Jefferies Comes of Age with the Arrival of Electronic Trading

    Electronic block execution are adapting to MiFID II.